江西铜业:资源价值七千多亿H股上涨30多倍-开云买球

栏目:国际业绩

更新时间:2023-12-13

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江西铜业:资源价值七千多亿H股上涨30多倍-开云买球

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对于江西铜业(600362)(行情,预警,轨迹,资讯)的投资价值,我们指出有以下几点有一点重点注目:  一、享有全国近40%的铜矿资源和大量的贵金属资源,资源价值高达7000多亿。

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本文摘要:对于江西铜业(600362)(行情,预警,轨迹,资讯)的投资价值,我们指出有以下几点有一点重点注目:  一、享有全国近40%的铜矿资源和大量的贵金属资源,资源价值高达7000多亿。

对于江西铜业(600362)(行情,预警,轨迹,资讯)的投资价值,我们指出有以下几点有一点重点注目:  一、享有全国近40%的铜矿资源和大量的贵金属资源,资源价值高达7000多亿。   江西铜业是中国仅次于的铜生产商和供应商,名列全球十大铜生产商之佩,但其确实的价值所在除了其掌控的国内领先的铜的采行、选、冶技术之外,还在于其掌控的矿山资源份额。中国可可供工业铁矿的多达三分之一的铜资源由江铜集团和江西铜业联合掌控,其中上市公司江西铜业保留的铜、金、银金属资源储量为:铜811.7万吨,金219.6吨,银5284.8吨。

江铜集团在这次股改中减少了投资允诺,就是要将其所有掌控的矿山等资产在一年内向上市公司流经,减少江西铜业的资源储备。投资以后,江西铜业掌控的铜、金、银金属保留资源储量为:铜1100万吨,金398吨,银9461吨,铜资源储量占到到全国保有储量的37.9%。

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江西铜业不仅是中国仅次于的铜生产基地,也是中国仅次于的浸润金、银生产基地,江西铜业现有年产12吨的黄金产量在国内名列前茅,其中矿山自产5吨多,在境内上市公司中名列第一,早已是名符其实的“黄金股”。同时,随着矿产资源的大幅度减少,江西铜业资源自给率超过55%以上,相比之下低于全国平均值24%的水平。  二、年报预增,未来业绩将转入高速增长期。

  公司早已预告片,2005年构建的净利润同比将快速增长50%以上,由2004年公司的每股收益难于测算,公司2005年的每股收益将超过0.70元以上,目前市盈率严重不足十倍,股改以后的市盈率将降到八倍以下。而在2006年第一季度,铜价在经过大幅度下跌之后,仍然在高位横盘,目前国外铜价每吨在6000美元以上,国内铜价每吨早已多达60000元人民币,和2005年第一季度比起,铜价平均值下跌了将近一倍,而江西铜业作为资源自给率极高的有色公司,铜价波动对其经营业绩的脆弱程度十分之低。

根据敏感性分析,如铜价变动1%,收益指标适当变动幅度为16%,如果铜价下跌一倍,理论上谈业绩将快速增长16倍,所以公司2006年一季度、半年度和全年的业绩呈现出爆发式快速增长是有一点期望的。公司在2005年12月份公告,江西铜业将通过技改和改建,追加30万吨/年铜冶金生产能力。

预计,公司每年的阴极铜生产能力由目前的40多万吨超过70多万吨,按当时的铜价估算减少销售收入80多亿元,而按目前的铜价估计则多达120亿元。同时,公司还将投资30亿元动工建设10万吨铜板带上项目,项目已完成后将增加收入35亿元,按目前的铜价估计不应在50亿元左右,按公司的发展规划,到2010年,构建销售收入超强300亿,利润超强50亿的目标,转入世界铜业前三强,而这一目标的构建未来将会大大提早。  三、比价优势引人注目,投资价值被相当严重高估。

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  作为我国铜储量和黄金等贵金属储量仅次于的矿产资源类龙头企业,和其它的同行业公司比起,股价显著偏高,投资价值被相当严重高估。股改后的G厦钨目前价为26.40元,按复权价计算出来的股价为35元左右,G中金的股价也多达了16元。江西铜业在资源价值、行业地位、业绩水平、成长性等方面绝远不如以上的公司,其股价也不应在有色金属股中归属于最低,但江西铜业的股价与其比起却差距一倍甚至两倍,投资价值之被高估由此可见一斑。

  四、股权结构类似引起收购狂潮。  作为世界级的行业龙头,终将引发国际巨头的高度注目,而公司类似的股权结构为外资收购获取了便捷的条件,公司股改后的流通H股和流通A股数量占到到总股本的62.18%,外资几乎可以通过二级市场的流通股并购超过取得控制权的目的,股权之争将引发流通股并购大战,而仅2.3亿的流通A股,必将会经常出现爆发性的下跌行情。

  五、循环经济样板试点工程,不利于公司的更进一步发展。  刚闭幕式的十届全国人大四次会议通过的《国民经济和社会发展第十一个五年规划纲要》中确认:“江西铜业”等三家单位追加为全国循环经济样板试点工程。作为国家循环经济试点企业,在税收、融资等方面将享用较多的优惠政策,公司的业绩由此也将取得更进一步的快速增长。

  六、H股上涨30多倍,A股合理估值不应在15元以上。  由于公司十分较好的基本面和超过7000多亿的资源价值,其H股在香港市场受到冷淡欢迎,目前股价和历史低价比起,涨幅高达30多倍,如果A股也有如此涨幅,其股价之低是难以想象的,如果按其7000多亿的资源价值和其总股本的比值来看,股价理应多低则难于计算出来,按照我们激进的估值,该股中短期不应在13-15元,而长年来看最少不应在18元以上,回应投资者可以试目以备。


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